货币政策精准发力 护航经济向新向优向好

2026-11-10 · 乾坤策略

近日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开党委会议，传达学习习近平总书记在党的二十届五中全会上的重要讲话和全会精神，研究部署贯彻落实举措。会议强调，以更高标准更实举措贯彻落实党中央关于金融工作的重大部署。继续实施适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。做好金融“五篇大文章”，加快建设多层次现代化金融市场体系，提升金融服务实体经济适配

近日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开党委会议，传达学习习近平总书记在党的二十届五中全会上的重要讲话和全会精神，研究部署贯彻落实举措。会议强调，以更高标准更实举措贯彻落实党中央关于金融工作的重大部署。继续实施适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。做好金融“五篇大文章”，加快建设多层次现代化金融市场体系，提升金融服务实体经济适配性，更好支持经济转型升级和增长动能转换。

专家表示，后续央行将继续实施好适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，为经济持续向新向优向好发展营造适宜的货币金融环境。在维护金融稳定方面，将继续实施好支持资本市场的货币政策工具，巩固完善资本市场稳市机制，维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。

中国人民银行党委强调，坚持以党的政治建设为统领。严格落实“第一议题”制度，把贯彻落实习近平总书记重要讲话和重要指示批示精神放在首位，贯通落实党中央、国务院关于金融工作部署，健全学习贯彻闭环落实工作机制。深入学习贯彻习近平党建思想，严格贯彻执行民主集中制。推动全体党员、干部加强党性修养，把党的领导政治优势、制度优势转化为金融治理效能。

上述要求有着明确的现实针对性。“‘把党的领导政治优势、制度优势转化为金融治理效能’正是人民银行对党的二十届五中全会精神的贯彻落实，并以此统领货币政策与支持资本市场两项工具的操作方向。”招联首席经济学家董希淼说。

近期，人民银行在资本市场的动作就是最好的体现。资本市场出现阶段性波动，人民银行主动作为，对支持资本市场的两项工具作出完善优化：证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）增加参与机构数量、降低互换费率、优化质押和操作模式；股票回购增持再贷款政策转为长期制度性安排，利率降至1%……两项政策形成合力，共同维护资本市场平稳发展。

“SFISF和股票回购增持再贷款工具的优化，是巩固完善资本市场稳市机制建设的重要举措。”方正证券首席经济学家燕翔表示，两项工具协同发力既提升金融机构融资能力与资金实力，又增强上市公司回购增持动力，能够为市场带来增量入市资金；同时，长期制度化安排有助于消除政策退出担忧、稳定市场预期。

中信证券首席经济学家明明表示，人民银行等金融管理部门及时出台政策呵护市场，不仅有助于大幅提升政策对市场的呵护效用，而且能够清晰地向投资者传达以央行为代表的金融管理部门持续关注市场运行状况的积极信号。

中国人民银行党委提出，以更高标准更实举措贯彻落实党中央关于金融工作的重大部署。继续实施适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。

今年以来，围绕保持流动性充裕，人民银行从政策工具、操作方式等方面进一步优化相关举措。

一方面，灵活用好国债买卖、MLF（中期借贷便利）、买断式逆回购、隔夜逆回购等工具长短相济，常态化“削峰填谷”，保持银行体系流动性充裕；另一方面，推进短端调控机制改革，切换主要政策利率为隔夜逆回购操作利率，助力政策信号更加精准高效抵达实体经济。

“更高标准更实举措贯彻落实党中央关于金融工作的重大部署，也说明后续人民银行在货币政策上将更加注重前瞻性、灵活性和针对性。”远东资信研究院常务副院长张林说。

其中，针对“更实举措”，张林进一步表示，后续政策着力点或将从“投放多少”流动性转向“传导得怎么样”。后续更可能是小步、精准、可预期的调整，而非大水漫灌；货币政策也将更强调与财政贴息、政策性金融工具、产业政策的协同，把流动性充裕转化为融资成本下行和信用扩张，这才是“更实举措”的落点。

专家表示，人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，持续营造适宜的货币金融环境。

中国人民银行党委提出，做好金融“五篇大文章”，加快建设多层次现代化金融市场体系，提升金融服务实体经济适配性，更好支持经济转型升级和增长动能转换。

结构性货币政策工具是把资金“引”向实体经济重点领域和薄弱环节的重要抓手，在金融“五篇大文章”落地过程中发挥了关键的积极作用。今年以来，人民银行在1月和9月两次出台一系列结构性货币政策措施，扩大工具规模和支持范围、完善政策要素，进一步助力经济结构转型优化。

政策效果逐步显现。人民银行数据显示，2026年9月末，金融“五篇大文章”贷款同比增长10.1%，有力支持经济结构向新向优。

民生银行首席经济学家温彬建议，持续提升金融服务适配性，优化银行信贷投向。“未来银行信贷资源需更多向科技创新、先进制造、绿色转型、普惠小微、养老健康、数字经济和重大基础设施倾斜。”他说。

从呵护流动性充裕，到稳定资本市场预期，再到结构性货币政策工具引导信贷投向，一套总量稳、结构优、协同强的货币政策组合正持续发力显效。可以预期，后续货币政策将坚持靠前和精准发力，持续营造适宜的货币金融环境，护航经济持续向新向优向好发展。